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发布日期：2016-03-22 10:01 阅读次数：207 事迹切合预期。公司宣布2015年年报，实现支出6.06亿元，同比增加10.3％，实现归属在上市公司股东的净利润0.89亿元，同比增加11.5％，EPS0.27元，事迹持续7年增加，切合市场预期。公司估计2016年1Q净利润1200-1400万元。同比增加0-20％，切合市场预期。 室温胶增加稳健。公司2015年产物销量3.5万吨，同比增加9.52％。此中，修建胶支出4.25亿元，增加11％，工业胶支出0.96亿元，增加2.6％。无机硅单体价格低位运转，公司硅胶毛利率35.6％，连结平稳。时期用度率16.89％，连结平稳。应收账款增加44.6％，周转率降落0.86，重要因为下流房地产投资放缓而至。公司欠债率仅26％，谋划依然连结稳健。 踊跃转型，多点着花。工业用胶今朝支出占比仅16％，将来将提高至40％。公司汽车灯胶市场份额海内第一，已经经进入公共供给链。中国汽车年用胶47万吨，100亿元市场入口替换空间伟大;环保防腐胶重要运用在电力脱硫脱硝烟囱改造，8亿元市场今朝重要是由公司供货。 公司从防腐质料出产转型防腐项目承包，市场空间将数倍增加，并慢慢延长至水处置惩罚以及海洋项目防腐范畴;装备营业也从装备打造转型总体解决方案，自立研发的点胶呆板人经由过程年夜客户测试，高精度高智能，广泛运用在电子电器、汽车等范畴封装，将来无望倏地增加。 与亿纬锂能战略互助，切入新能源。公司通知布告与亿纬锂能签订战略互助，将公司开发的动力电池保险综合解决方案运用在亿纬锂能电池包。硅酮密封胶具备防震导热耐高温的特色，运用在动力电池可有用提高电池组保险性。与亿纬锂能战略互助，证实公司产物遭到下流年夜客户的承认。动力电池市场潜力伟大，市场对于电池保险性存眷度将逐渐晋升，公司无望成为行业带领者，电池用胶需求无望发作。公司也无望以此为冲破口，增强于锂电质料范畴的结构，造成公司新增加点。 并购值患上期待。工业胶细分范畴浩繁，技能门坎高单个产物市场空间有限，经由过程收购做年夜做强工业胶是一定选择。粘合剂龙头德国汉高恰是经由过程不停并购终极发展为全世界巨头。公司投资4000万元建立财�����APP产并购基金，将加速公司并购程序。咱们以为，公司2016年外延式成长值患上期待。 维持增持评级。咱们上调公司16-17年事迹8％/16％，估计2016-2018年EPS为0.32/0.39/0.48元，现价对于应2016年PE为36倍，估值合理。公司室温胶不变增加，市场据有率仅5％，晋升空间伟大;结构工业胶，于锂电池、工业呆板人、汽车用胶以及防腐项目范畴不停取患上冲破，入口替换市场潜力伟大。建立财产并购基金，拟举行财产整合加快公司成长，2016年外延式成长值患上期待。维持 增持 评级。华体会